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热门科技公司和其他初创企业不久之后将被允许直接在纽约证券交易所筹集资金，而无需向华尔街投行支付巨额的承销费用，这可能会颠覆数十年以来公司在美国IPO(首次公开募股)上市的方式。

美国证券交易委员会(SEC)周二表示，该委员会已经批准纽约证券交易所允许所谓的“首次直接场内上市”(primary direct floor listing)的计划，这种上市方式与传统的IPO之间存在重大不同。在传统的IPO交易中，公司需要依靠投行来指导股票销售，其股票会在上市前一晚被分配给机构投资者。而这种新的上市方式意味着，公司将可通过直接在纽约证券交易所出售股票来筹集资金。

在美国证券交易委员会作出上述决定之前，各方进行了几个月的争论。在今年早些时候，应代表主要养老基金和捐赠基金的机构投资者委员会(Council Of Institution Investors)的要求，该委员会一度决定停止考虑这项提议。机构投资者委员会当时主张，该计划侵蚀了对投资者的保护，可能会使股东更难就IPO过程中的重大错误陈述或遗漏提起诉讼。

纽约证券交易所则驳斥了这些批评，对上述变化将会增加投资者风险的说进行了反驳，并在争论中最终获胜。在唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统任命的美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)的领导下完成这项规则，可能会被证明对该委员会和硅谷来说都是很重要的。这是因为，不能保证当选总统乔·拜登(Joe Biden)上任以后挑选的证券交易委员会主席会批准纽约证券交易所的这项提议。

到目前为止，直接上市实际上只是那些希望让早期投资者或管理层有机会出售股票套现的公司的一种选择。今年9月，工作场所管理软件开发商Asana和亿万富翁彼得·泰尔(Peter Thiel)创立的数据挖掘公司Palantir Technologies就已利用这一策略上市。

无论是支持人士还是批评人士都一致认为，通过直接上市筹集新资本的公司可能会更受欢迎。

初创企业及其风险投资人可能倾向于直接上市模式的一个原因是，与银行家设定的发行价与上市首日的股价涨幅之间的差距相比，这种模式所带来的差距可能会变得更小。举例来说，爱彼迎(Airbnb Inc.)在本月早些时候IPO上市时，其开盘价为每股146美元，远远高于其68美元的发行价。可以说，这让该公司及其早期投资者损失了40亿美元。

不过，即使银行不会在直接上市交易中担任承销商，也仍可为上市公司提供咨询服务并收取费用。举例而言，根据Palantir提交的一份监管申报文件，该公司在上市时支付了数千万美元的咨询费。

根据纽约证券交易所的计划，一旦开始这种交易，则新股发行将优先于二次股票发行，这将使企业有更好的机会实现筹资目标。风险资本家长期以来一直都主张更多地使用直接上市模式，部分原因是这种模式不要求投资者等到禁售期结束后才能出售股票。(星云)