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何谓对冲基金?

对冲基金在成熟市场中并无一个确切的定义，而国内阳光私募一直被视为对冲基金的雏形。不过，业内人士对此嗤之以鼻：阳光私募虽然也努力做绝对预期年化收益，但它们缺乏对冲基金的灵魂元素--对冲。那么，对冲基金的架构需要哪些部分，一是20%的业绩提成--基金管理人的激励与基金业绩相挂钩;二是私募形式--把自己的钱放到对冲基金里，这样基金管理人会更关注亏损;三是对冲--可以做空;四是杠杆--用杠杆去放大确定性比较大的预期年化收益。

对冲基金的特色在哪里?

对冲基金不同于传统的基金产品，它们是通过做空机制，对冲市场风险，从而利用超额预期年化收益，获取与市场无关的绝对预期年化收益。要注意的是，这个“绝对预期年化收益”不是人们通常所理解的“绝对赚钱”，而是专业投资人所指的与市场无关的、有较高投资性价比(预期年化收益/风险的比值)、亏损概率较低的绝对预期年化收益。而从国际上的经验看，对冲基金十年里只有一年会赔钱，年平均预期年化收益为10%左右。不过，把对冲基金理解为高预期年化收益产品，是一种错误的看法，它在预期年化收益不高的同时，最大特点是风险很低，“投资性价比”比较高。举个例子，易方达旗下系列对冲基金产品采用的对冲套利策略有两大特征：“市场中性”和“对冲套利策略”。“市场中性”是指不做择时判断，而是通过卖空股指期货等方式来对冲市场风险，使组合预期年化收益免受市场波动的影响;“对冲套利”是指利用多种对冲套利策略，发现和捕捉市场中的定价无效性，以实现与市场无关的绝对预期年化收益。中国资本市场尚不成熟，价格价值背离度大，市场定价无效性的机会多，正是对冲套利的大好时机。